KB證 “아모레퍼시픽, 중국 봉쇄 영향으로 면세 매출 감소 불가피…목표가↓”

[서울경제TV=최민정기자]KB증권은 19일 아모레퍼시픽에 대해 중국 봉쇄 영향으로 면세 매출 감소가 불가피하다며 투자의견 매수, 목표주가 20만원으로 하향 조정했다.

박신애 KB증권 연구원은 “2Q22 실적은 부진할 전망이나 단기 실적 불확실성은 최근 주가 하락에 반영됐다고 판단되며, 2Q22를 바닥으로 점차 개선되는 흐름을 보일 것으로 예상된다”라고 평가했다.

이어 “중국의 주요 도시 봉쇄 영향으로 인해 2Q22 실적은 크게 부진할 전망이지만 이는 외부 영향 때문으로, 회사의 펀더멘털이 급작스럽게 변화된 부분은 없다”라고 판단했다.

박신애 연구원은 “‘618 행사’ 결과가 부진한 것은 상위 (=순위가 높은) 브랜드들의 공격적인 프로모션으로 인해 소비자 수요가 이들 브랜드로 쏠리는 현상이 나타났기 때문으로 보인다”며 “올해 말까지는 실적 불확실성이 다소 존재하나, 영업 환경이 점차 정상화되면서 4Q22부터는 중국 설화수 매출액이 두 자릿수 성장세를 회복할 것으로 예상된다”라고 설명했다.

이어 “국내 화장품: 매출액은 12% 하락하고, 영업이익은 35% 감소할 것으로 추정되며 (OPM 3.5%p YoY 악화) 면세 매출이 38% 급락하고, 이커머스 매출도 14% 성장하는데 그칠 전망”이라고 분석했다.

박 연구원은 “중국 법인: 4~5월 중국 정부의 봉쇄 영향으로 인해 (소비 위축, 점포 휴점, 물류 마비), 매출은 33% 하락하고 (현지화 기준 39% 하락), 영업적자 150억원 (적자전환, 이익 230억원 YoY 감소)을 나타낼 것으로 예상된다”라며 매수의견, 목표주가 20만원으로 하향 조정했다./choimj@sedialy.com