채권시장, 2차 추경 규모에 시선 집중…"3분기 변동성 확대 전망"

새 정부 출범 후 첫 재정정책 주목…시장 “30조원대 가능성”

[서울경제TV=김수윤 인턴기자] 이재명 정부가 출범하면서 채권시장의 시선은 추가경정예산(추경) 규모에 쏠리고 있다. 특히 3분기는 추경은 물론 미국발 상호관세 유예 종료도 예정돼 있어 시장금리 변동성이 확대될 것으로 전망된다.

8일 업계에 따르면 5일 기준 국고채 3년물과 10년물 금리 스프레드는 47.8bp(1bp=0.01%포인트)를 기록했다. 지난 4월 말 29.8bp였던 것과 비교하면 약 한달 사이 장단기 금리 차가 커진 것이다.

3년물보다 10년물 금리가 큰 폭으로 오르면서 격차가 확대됐다. 10년물 금리는 5일 기준 연 2.891%로 2.9%에 육박했다. 그간 한국은행의 기준금리 인하 사이클 및 미국 국채의 안전자산 지위 불안 등으로 원화 채권의 메리트가 부각되면서, 외국인 자금의 유입 등으로 국고채 금리는 하향 안정화 추세를 보였다.

외국인이 보유한 원화 채권 잔고는 지난 2일 현재 300조7954억원이다. 그러나 지난달 대선 레이스가 본격화하고 이재명 더불어민주당 대통령 후보 등 주요 후보가 추경의 필요성을 강조하면서 장기물을 중심으로 금리가 오르기 시작했다. 특히 지난 4일 새 정부가 출범하면서 침체한 내수를 부양하고 미국의 관세 정책 충격 대응을 위해 추경 논의를 본격화하자 시장의 경계감은 커졌다. 확장적 재정 정책을 위해 국채 발행이 늘어날 경우 수급 부담이 커지면서 금리는 상승 압력을 받기 때문이다.

지난달 국회에서 13조8000억원 규모의 1차 추경안이 통과하기는 했지만 경기 활성화에는 역부족이라는 평가가 나와 추가 추경이 필요하다는 의견이 많았다. 이 같은 대내 요인뿐 아니라 3분기에는 미국의 상호 관세 유예와 미·중 무역 협상 유예가 종료돼 시장 변동성은 더욱 확대될 것으로 보인다.

이에 이재명 대통령이 취임 후 첫 행정명령으로 '비상경제점검 태스크포스(TF)' 구성을 지시하는 등 내수 침체에 대한 대응으로 추가 추경에 적극적인 모습을 보이고 있어 시장에서는 7월 중 추경안이 국회를 통과할 것으로 보고 있다. 시장은 이 대통령은 후보 시절 35조원 이상을 언급한 만큼 2차 추경 규모가 30조원대가 될 수도 있을 것으로 보고 있다. 이는 기존 시장이 예상했던 것보다 큰 규모다.

이러한 추경 경계감에 지난 4일 10년물 이상 장기물 금리가 10bp 이상 급등하기도 했다. 다만 이후 국정기획위원장으로 임명된 더불어민주당 이한주 민주연구원장이 20조원을 기준으로 2차 추경을 편성한다고 언급하면서 이튿날(5일)은 금리가 내림세로 돌아섰다.

강승원 NH투자증권 연구원은 "1차 추경안을 포함한 올해 국채 발행 규모는 207조1000억원으로 이미 전년 대비 30.74% 증가했다"며 "대선 직전 신임 대통령이 언급한 35조원가량의 추경이 보수적으로 모두 국채 발행으로 이뤄질 경우 국채 발행 규모는 242조1000억원으로 전년 대비 52.84% 증가하게 된다"고 설명했다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 "올해 하반기 국내 금리는 확대 재정의 부담을 극복하면서 미국발 정치 충격 및 통화 정책 실시 강도를 점검하면서 움직일 것"이라며 "3분기까지 국내 공급 확대로 상단을 테스트하겠지만, 4분기 이후에는 미국 금리 안정 정도를 쫓아 트레이딩의 기회가 있을 것"이라고 내다봤다.

채권시장은 추경과 함께 8월 말께 발표될 내년도 예산안 규모도 주시하고 있다. 시장은 새 정부가 경기 부양을 위해 적극적인 재정 정책을 펼 것으로 보고 있다.

안재균 신한투자증권 연구원은 "20조원 이상 2차 추경이 실제 편성될 경우 2026년 예산안의 700조원대 진입은 기정사실로 바라봐야 한다"고 짚었다. 그는 "1차 추경으로 이미 올해 국고채 발행량은 207조원에 달할 가능성이 높다"며 "증세가 아닌 이상 세수 증대가 나타나기 어렵기 때문에 내년 국고채 발행 한도는 210조원대 이상일 것으로 추정할 수 있다"고 말했다.

임재균 KB증권 연구원은 "긴축적인 재정 지출 기조에서 확장적인 재정 지출로 전환은 불가피하며 이에 따른 국채 발행 규모 확대도 불가피하다"며 "최근 미국의 신용등급 강등으로 재정에 대한 민감도가 커진 가운데, 2026년 국채 발행 규모를 확인하기 전까지 국채 발행에 대한 우려는 지속될 것"이라고 예상했다. /suyun@sedaily.com

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